기업의 이익을 나타내는 영업 이익은 기업이 비용을 언제 반영하느냐에 따라서 달라질 수 있기 때문에 순수한 실력을 보려면 영업 현금 흐름과 잉여 현금 흐름을 봐야 한다.아래 그래프처럼 구글, 아마존의 장기 주가는 지속적으로 상승하는 것보다, PER와 PBR는 등락을 거듭하지만, 영업 현금 흐름*은 지속적으로 증가하고 장기 주가의 흐름과 같은 성장을 보이고 있다.*영업(활동)현금 흐름 현금 흐름 표에서 확인할 수 있으며 투자와 재무적 지출 이리를 제외하고 기업의 본질적 가치인 순수한 영업 활동 현금 입출금
테슬라는 2019년 3분기에 턴어라운드에 성공하지만 그 이전인 2분기에 영업현금이 흑자전환한 것을 볼 때 향후 영업이익이 흑자전환할 것으로 예상할 수 있다.
‘잉여현금*’은 영업활동 현금흐름에서 미래를 위해 영업활동에 투자한 비용을 제외하고도 남은 현금이기 때문에 정말 남은 돈이라고 볼 수 있다. 직장인을 예로 들면 월급에서 미래를 위해 주식이나 부동산 투자한 돈이 잉여현금이라고 볼 수 있다. *잉여현금기업의 본원적 영업활동(생산, 판매 등)을 통해 현금을 창출하고 영업자산에 투자하고도 남는 현금
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카카오가 2019년 당기순이익 적자를 기록했지만 주가가 급등한 이유는 영업현금이 큰 폭으로 증가하고 잉여현금이 흑자전환됐기 때문이다.잉여 현금이 쌓이는 것은 좋은 일이지만 늘어나는 것은 미래 때문에 적절히 투자 활동을 하지 않는다는 것이므로 좋은 것만은 아니다.직장인이 주식이나 부동산에 투자를 하지 않고, 예금 등에서 현금만을 쌓아 두면 물가 상승률에 미치지 않아 상대적으로 가난한 되는 것과 마찬가지다.삼성 전자의 최근의 주가 흐름이 좋지 않은 것도 이와 비슷한 논리다.네이버의 경우 20년 제4분기 매출액과 영업 이익이 증가하고 영업 활동 현금 흐름과 잉여 현금 흐름(아래 왼쪽 표의 영업 활동 현금 흐름은 잉여 현금 흐름이 오자)이 크게 증가하면서 이후 주가는 급등했다.(영업 활동 현금 흐름이 5천억원을 넘는 회사는 국내의 소수 굴지의 기업이다)하지만 “21년 1분기 영업현금흐름의 급격한 감소와 잉여현금흐름의 적자 전환으로 카카오가 12만원에서 17만원으로 급등하는 동안 네이버 주가는 하락했다.2021년 2분기는 사상 최대의 투자 규모에도 불구하고 잉여현금흐름이 양호하기 때문에 향후 성장을 위한 투자를 확대하면서도 적절한 현금흐름을 창출하고 있다고 볼 수 있다.출처 : 3프로TV첨부파일 영업현금흐름과 잉여현금흐름의 파워_중앙대 양대천 교수. pdf파일 다운로드 내 컴퓨터 저장네이버 MYBOX에 저장네이버 MYBOX에 저장네이버 MYBOX에 저장